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[亚博网页版,网站登陆日报]“套保亏损”?误读是最大风险!
时间:2021-01-15 作者:曲德辉 来源:亚博网页版,网站登陆日报

  12日晚间,道道全粮油股份有限公司(下称道道全)披露2020年业绩预告,称“因对原材料市场单边上行的行情判断有所偏差,导致2020年套期保值产生平仓亏损约2.07亿元”。

  道道全将亏损甩锅给“套期保值”,引发了市场一片质疑。13日晚间,深交所向道道全发出关注函,要求其结合原材料价格、对原材料进行套期保值的具体情况,说明报告期内产生平仓亏损的原因。

  事实上,所谓“套保亏损”,这一概念并不准确。套期保值的目的是实现企业经营业绩稳定,应以是否有效实现企业成本锁定和利润稳定为评价标准,不能简单用盈亏评价。通常所说的“套保亏损”是企业在套期保值操作中的保值头寸亏损。但在实际操作中,保值头寸的亏损,反而是现货头寸盈利的保障。两者之间有极强的对应性、对冲性。

  亏与不亏,不能仅看亚博网页版,网站登陆账户,要亚博网页版,网站登陆现货两个账户一起看。为了对冲价格风险,企业套期保值需遵循“数量相等、方向相反”原则,无论市场如何波动,亚博网页版,网站登陆现货两个账户最终会出现一盈一亏,这种盈亏冲抵,正是企业通过套期保值稳定利润曲线的关键;若亚博网页版,网站登陆现货头寸方向相同,同盈同亏,企业就是在进行投机交易,单边赌价格走势,并非套期保值,企业的利润曲线反而会大起大落。

  值得注意的是,去年12月16日,道道全披露了其修订后的《亚博网页版,网站登陆套期保值内部控制制度》,其中第十五条:董事会审议套保保证金额度标准由原“单边持仓保证金金额超过5000万且低于公司最近一年经审计净资产10%”大幅提升至“不超过公司最近一期经审计净资产的50%”;股东大会审议标准由原“单边持仓保证金金额在公司最近一年经审计净资产10%以上”修改为“占公司最近一期经审计净资产的50%以上(含50%)”;第二十三条,套保信披规范也删除了此前明确的金额标准。

  据今不足一月,该公司亚博网页版,网站登陆头寸就“实际”产生了超过2亿元的亏损,其修订套保制度的目的,令人费解。

  从上市公司资料披露角度而言,也要全面、细致、充分。道道全12日晚公告,并未提及套保头寸数量和现货头寸盈利情况,仅简单将亏损归因于套期保值,有失偏颇,这也是深交所即时发出关注函的直接原因。

  该事件也表明风险管理对实体企业的重要性,而对其专业性也有较高要求。对于企业而言,套期保值紧密结合生产经营,商业机密性强,不愿寻求外力,但是在风险管理制度和人才团队尚不成熟的情况下,还是应该与亚博网页版,网站登陆公司这类专业金融机构开展合作。亚博网页版,网站登陆公司更要积极主动探索多种业务模式,为企业提供更加全面、灵活、精准、高效的风险管理服务。

  经过30年的发展,中国亚博网页版,网站登陆市场凭借特有的风险管理功能,已经成为实体经济运行的“稳定器”和“避风港”,在服务实体经济中发挥着越来越重要的作用。道道全将亏损甩锅给“套期保值”,容易给社会大众造成误解,也不利于我国企业风险管理能力的持续提升。

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